2015年版中国企业新三板挂牌上市操作辅导及上市环境综合评估报告

发布时间：2016-03-06  来源： www.chinaidan.com  阅读次数：278

引   言 

三板市场起源于2001年"股权代办转让系统"，最早承接两网公司和退市公司，称为"旧三板"。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为"新三板"。随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。新三板的推出，不仅仅是支持高新技术产业的政策落实，或者是三板市场的另一次扩容试验，其更重要的意义在于，它为建立全国统一监管下的场外交易市场实现了积极的探索，并已经取得了一定的经验积累。

新三板扩容以来，有三大优势吸引企业争相申报挂牌：一是零门槛与简短的申报流程吸引更多中小企业。二是多元化的、灵活的融资方式让拟挂牌企业期待。三是协议、竞价和做市商等三种交易方式自由转换。相对IPO, 企业到新三板挂牌，优势很明显：1、不受股东所有制性质的限制，国有、混合经济、民营、外资，均可以申请挂牌；2、不限于高新技术企业，传统行业也不受限制；3、财务门槛几乎为零，暂时没有盈利也可以挂牌。此外，与主板、中小板及创业板相比，企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。费用一般在120万元左右（依据项目具体情况和主板券商的不同而上下浮动），在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元。

2014年以来，监管层已经两次表态有意推动我国多层次资本市场之间的衔接。新三板市场采用“小额、灵活、快速”的贷款模式，根据中小微企业的多元需求，新三板市场提供灵活多元融资制度安排，支持企业股权、债权、优先股等融资工具。股票融资方面，不设财务指标要求，实行备案管理，发行完全由市场投融资双方自主决定。

日前证监会研究部署了贯彻落实国务院关于多措并举缓解企业融资成本高问题意见的具体措施，其一就是要扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式，在全国中小企业股份转让系统挂牌上市的公司将被允许发行中小企业私募债，新三板为中小企业融资的作用从而将会更加突出。

截至2015年7月31日，新三板市场挂牌公司总数3052家，环比上涨15.74%，已超过沪深A股上市公司数量总和，总股本1,540.27亿股，环比上涨20.61%，总市值13191.72亿元，环比上涨10.54%，整体市场平均市盈率达到42.07倍，环比下降8.34%。新三板定增市场热度持续上涨，2015年7月完成发行企业数量总计321家，环比增长23.46%，2015年累计数达到1063家，7月定向募集金额为144.01亿元，2015年累计金额达到461.48亿元，已是2014年全年募集金额的3.5倍。

市场下滑的原因一方面是受A股市场暴跌的影响，投资者对资本市场信心减弱，另一方面在于上半年证监会对新三板市场易发、多发的违法违规行为进行了集中打击，针对该市场独有的运作机制，专门部署了证监法网专项打击行动，目前已对10起案件立案查处。但从长期看，市场监管的加强和交易行为的规范，有利于进一步提升新三板价格发现功能和运行质量，促进市场健康发展。新三板市场热度将会继续稳步上升。

研究咨询报告由中讯咨询咨询公司领衔撰写，在大量周密的调研基础上对新三板全国中小企业股份转让系统进行了详细剖析，全面系统介绍了新三板相关方面的操作流程和规范，结合我们长期以来对于新三板的关注，对近年来的挂牌企业出现的主要问题和案例做了梳理和研究，是国内中小企业挂牌新三板重要参考资料。

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